AI에 대한 내용이 아닌 2025년 예측

매년, 저는 다가오는 해가 마침내 상황이 느려지기 시작하고 제 삶에서 균형을 조금 더 이룰 수 있는 해가 될 것이라고 스스로에게 말합니다. 거의 15년 동안이나 스스로에게 이 말을 해왔고, 마침내 Equal 1을 투자받았던 2020년에는 정말로 그렇게 될 것이라고 믿었습니다 (정말 잘못 생각했죠...). 그래서 올해는 다른 접근 방식을 취하고 있습니다. 오스카 와일드가 재치 있게 말했듯이 "예상치 못한 것을 기대하는 것은 철저히 현대적인 지성을 보여준다"입니다. 제가 "철저히 현대적인 지성"을 가졌다고 단언하지는 않겠지만, 우리 주변 세계의 끊임없는 혼돈을 인식하고 받아들이는 것이 삶이 우리에게 던지는 불안정을 관리하는 데 도움이 되는 마음가짐의 발전이라고 생각합니다. 평온한 시기는 미래의 변동성에 대비할 수 있는 기회일 뿐입니다. 이러한 순간에 적절히 대비하는 능력이 성공 (또는 실패) 여부를 결정할 수 있습니다.

2025년을 바라볼 때, 2024년이 우리에게 제시했던 긴장감과 변동성에서 어느 정도 완화될 것 같습니다. 그렇긴 하지만, (글로벌 팬데믹 직전인 2020년 초에 느꼈던 것처럼) 지금과 같은 순간이 가장 큰 혼란의 위험을 초래합니다. 2025년 투자 기회 영역에 대한 저의 생각을 이미 다른 곳에서 강조했지만, 아래는 2025년에 우리가 볼 수도 있는 몇 가지 비주류 의견입니다. 이는 확률이 아니라, 많은 투자 관리자 및 의사 결정자의 계산에 제대로 반영되지 않았다고 생각하는 가능성입니다. 이러한 예측 중 어느 하나라도 실현된다면 기업과 포트폴리오를 크게 뒤흔들 잠재력이 있으므로, (적어도 현재로서는) 잔잔한 바다처럼 보이는 상황 속에서 튼튼한 배를 만들려는 사람들에게는 탐구할 가치가 있다고 생각합니다.

1. 주식 시장은 최소 15%의 조정을 보일 것이며 기술주가 가장 큰 타격을 입을 것입니다.

우리는 이미 2021년의 움직임이 시장에 다시 나타나는 것을 보기 시작하고 있으며, 이는 항상 저를 걱정하게 만듭니다. 많은 사람들이 매우 낙관적인 전망을 가지고 있습니다 (Oppenheimer는 S&P가 7,000에 도달할 것이라고 예측하는데, 이는 오늘 개장가에서 19% 상승한 수치입니다). 작년 연말에 사상 최고치에서 5% 하락한 채로 마감했음에도 말이죠. 제가 항상 약세론자인지는 모르겠지만, 저는 밸류에이션이 과도하고, 위험 감수 성향이 너무 높으며, 경제 침체의 가능성이 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 높다고 생각합니다. 올해 내내 거래가 불안정할 것이며, 현재 수준에서 15% 더 하락할 수도 있다고 생각합니다.

첫째, 밸류에이션입니다. Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, Meta, 그리고 Nvidia)은 나스닥의 약 50%, S&P의 3분의 1 이상을 차지합니다. 이들이 움직이면 주식 시장도 움직입니다. 특히 2024년에 사상 최고치인 1조 달러의 자금 유입을 기록한 인덱스 기반 투자에서는 더욱 그렇습니다. 이 회사들을 살펴보면, 2025년에 이들 각각이 상당한 하락 시나리오를 겪을 수 있다고 주장할 수 있습니다. 하지만 일단 그건 잠시 제쳐두고, 밸류에이션에 대해 이야기해 봅시다.

여기서 트위터에서 본 내용을 바탕으로 한 회사를 골라 보겠습니다. Apple을 살펴보죠. 아래 차트는 Apple의 주가매출비율(P/S ratio)이 10배 (10년 평균의 거의 3배)임을 보여줍니다. 영업 마진에 큰 변화가 없고, 순이익 마진이 감소하고, 성장이 둔화되고 있음에도 불구하고 말이죠. 이는 멀티플이 사상 최고치에 도달하기 위해 보고 싶은 스토리가 아닙니다. 다시 말하지만, Apple은 펀더멘털이 약화되는 반면, 지나치게 높은 밸류에이션으로 거래되는 M7 기업 중 유일한 회사는 아닙니다.

Apple만이 기술 기업 중 유일한 곳은 아닙니다. Bessemer의 클라우드 지수를 살펴보면, SaaS 기업의 멀티플이 높게 형성되어 있습니다 (그리고 최고 품질의 기업의 경우 이는 더욱 두드러집니다). 수익 성장률과 Rule of X는 데이터 추적 이후 최악의 수준이지만, 멀티플은 2017-2020년 범위로 돌아왔습니다. 이는 사람들이 낮은 성장과 효율성에 대해 동일한 가격을 지불하고 있음을 의미합니다. M7과 마찬가지로, 특히 생성형 AI 애플리케이션이 얼마나 빠르게 시장 점유율을 빼앗아 오고 있는지를 고려할 때, 이들 회사에 대한 꽤 심각한 하락 시나리오를 논의할 수 있습니다.

둘째, 위험 감수 성향에 대해 논의해 보겠습니다. 기록적인 해보다 더 많은 사람들이 내년에 주식 시장이 상승할 것이라고 예상하며, 기록적인 데이터 포인트와 비교해도 큰 차이를 보입니다. 1) 평균에서 여러 표준 편차 떨어진 데이터 포인트 또는 2) 인식의 급격한 변화를 볼 때마다, 저는 더 자세히 고려해야 한다고 생각합니다. 이번 경우에는 둘 다 동시에 나타납니다. 저는 시장이 이러한 기대를 반영하여 거래되고 있으며, 시장이 그렇게 탐욕스러워지면 결국 망치가 떨어질 것이라는 현실을 믿습니다. 최고의 투자 시기는 자신감이 가장 낮을 때 (2008-2009년 또는 2020-2021년 참조)이며, 투자가 완전히 합의되었을 때가 아닙니다. 밈 주식 및 밈 코인에 대한 열광과 같은 위험 선호 성향이 다시 나타나고 있는데, 이는 거품의 전조가 되는 경향이 있습니다.

마지막으로, 경제에 대한 하방 위험에 대해 논의해 보겠습니다. 현재의 많은 이야기는 규제 완화, 세금 감면 및 기타 Trump의 정치적 책략이 국내 기업 수익을 자극할 것이라는 내용이며, 그럴 수도 있습니다. 하지만 저는 그것들이 "미국 우선주의" 아젠다와 관련된 관세를 고려할 때 인플레이션과 동시에 발생할 것이라고 생각합니다. 또한 우리는 특히 상대적으로 타이트한 노동 시장에서 이러한 수준의 제조 능력을 소화할 준비가 제대로 되어 있지 않다고 생각합니다. 이러한 상황 속에서 인플레이션의 조짐이 여전히 나타나고 있으며, 연준이 이미 금리 인하 속도를 늦추겠다고 시사했지만, 저는 우리가 사람들이 생각하는 것보다 더 빨리 금리 인상을 시작해야 할 수도 있다고 우려합니다.

저는 또한 우리의 경제적 고립주의가 글로벌 경제에 미치는 영향에 대해 우려합니다. 여러 면에서 저는 우리가 GNP를 GDP와 맞바꾸고 있다고 느끼며, 이는 기업 수익에 영향을 미칠 수 있을 뿐만 아니라 (많은 소매업체들이 이미 경고했듯이) 외국 경제로부터의 수요 파괴와 자산 가격 폭락으로 이어질 수도 있습니다. 외국인들은 미국 주식 시장의 약 20%, 미국 국채의 33%를 소유하고 있습니다... 그들의 경제가 어려움을 겪을수록 미국 주식과 미국 국채에 대한 수요를 억제합니다. 여기에는 안전 자산에 대한 주장이 있을 수 있지만, 세계화는 경쟁적 전문화라는 건전한 경제 이론에 기반을 두고 있으며, 저는 그것을 되돌리는 데 따른 하방 위험이 제대로 반영되지 않았다고 생각합니다.

2. 더 많은 대형 VC 펀드에서 이탈이 발생하고 더 많은 신흥 매니저가 "성장"할 것입니다.

저는 대형 펀드에서 일어나고 있는 변화에 대해 글을 썼으며, 2025년에는 이것이 더욱 심화될 것이라고 생각합니다. Emerging Manager Circle의 일원으로서, 저는 이러한 회사의 파트너로부터 자신의 펀드를 시작하는 방법에 대한 엄청난 사전 관심을 받고 있습니다. 2023년에는 조용히 진행되었지만, 지난 6개월 동안 훨씬 더 크게, 더 자주 발생하고 있습니다.

이러한 이탈이 발생하는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다 (일부는 자신이 쫓겨날 것이라는 것을 알고 있고, 다른 일부는 희석된 인재 풀과 수익을 공유하거나 더 큰 조직의 관료주의를 처리하는 데 지쳤습니다). 하지만 이러한 회사 중 한 곳에서 주요 이탈자가 나오는 것을 보지 않고는 한 주를 보내기가 어렵습니다.

이는 업스트림 매니저, 창업자 및 LP가 사업을 관리하는 방식에 정말로 영향을 미칩니다. 예전에는 이러한 회사가 가장 안전한 자본 공급원으로 인식되었습니다. 결국, 그들은 회사에 자금을 지원할 거의 무한한 자원을 가지고 있었고, 가장 재능 있고 경험이 풍부한 투자자들이 직원으로 있었습니다. 이러한 조건은 여전히 유효하지만, 이루어지고 있는 많은 투자는 제한적인 실적을 가진 투자자, 어쩌면 해당 회사와의 제한적인 계약 기간을 가진 투자자로부터 이루어지고 있습니다. 이로 인한 내재적 위험은 이러한 투자자들이 후원자를 떠난 후에는 투자가 거의 지원되지 않는다는 것입니다. 이는 다른 신흥 매니저들과의 대화에서 가장 많이 논의되는 주제이며, 2025년에는 훨씬 더 광범위하게 이야기될 것이라고 예상합니다.

이로 인해 저와 다른 업스트림 매니저는 다운스트림 파트너를 선택할 때 조금 더 신중해지고 있으며, 다른 펀드 매니저와 창업자들도 그렇게 할 것을 권장합니다. 마찬가지로, LP는 업스트림 창업자와 투자자가 더 이상 이러한 기관을 과거와 같은 안전한 지원 시스템으로 인식하지 않는다는 것을 알고 이러한 회사의 인식된 안전성과 미래 수익 잠재력을 정말로 평가해야 한다고 생각합니다. LP들과의 대화에서 저는 이에 대한 사고방식의 큰 변화를 목격하고 있으며, 가까운 시일 내에 이러한 펀드로부터의 이탈이 더욱 흔해질 것이라고 예상합니다.

하지만 이 자본은 어딘가로 가야 하며, 저는 그것이 더욱 확고한 기관 및/또는 라이프사이클 투자 펀드로 성장할 수 있는 신흥 매니저 그룹으로 갈 것이라고 예상합니다. LP들과의 논의에서 볼 때, 이는 시장에서 많은 사람들이 찾고 있는 상품이지만, 2천만 달러 규모의 시드 펀드를 관리하는 과정은 확실히 2억 달러 규모의 전체 라이프사이클 펀드를 이끄는 것과는 다릅니다. 멀티 스테이지 펀드에서 이탈하여 이러한 프로필을 가진 회사가 설립되는 것을 보게 될 것이라고 예상합니다 (올해 초 A16Z, Bessemer 및 Index 졸업생들이 이끄는 펀드인 Chemistry에서 보았듯이). 또한 다른 벤처 매니저들이 성장하는 것을 보게 될 것이라고 예상합니다.

3. 기록적인 수의 펀드가 문을 닫을 것입니다.

LP 시장은 자본 할당자들이 대안을 모색함에 따라 가진 자와 가지지 못한 자로 나뉘는 것으로 보입니다. 2024년보다 더 많은 돈이 2025년에 투자될 것이라고 믿지만, 저는 LP와 신흥 매니저 모두로부터 피로감을 느끼고 있으며 상당한 수의 신흥 매니저가 문을 닫을 것이라고 생각합니다.

많은 LP는 알파 잠재력이 있는지 확인하기 위해 수천 명의 눈에 띄지 않는 신흥 매니저를 샅샅이 뒤지는 데 지쳤습니다. 2021년에 기록적인 수의 신규 펀드가 출시된 것은 부풀려진 시드 시장 및 다운스트림 자금 조달 비율의 큰 감소와 동시에 발생했으며, 이러한 시점의 매니저 중 소수만이 매니저와 LP가 해당 펀드에 대해 가졌던 희망에 부응했습니다. 획기적인 성과가 없다면, 이러한 LP가 후속 펀드에 두 배로 투자할지 또는 두 번째 펀드에 투자할지 결정하기가 매우 어려워졌습니다. 특히 자본을 투자할 더 명확한 곳이 있는 경우에는 더욱 그렇습니다.

마찬가지로, 많은 신흥 매니저도 이러한 펀드 조성 노력에 똑같이 지쳐 있습니다. 이러한 매니저 중 상당수는 2021년에 성공적으로 자금을 조달했고, 2023년 말 또는 2024년 초에 다시 시장에 나왔습니다. 그들은 이제 18개월 이상 자금 조달을 해왔으며, 저녁 식탁의 딱딱한 빵처럼 되어가기 시작하여 (특히 새로운 "핫한" 펀드가 시장에 나오면서) 자금 조달이 매우 어려워지고 있습니다. 이러한 회사 중 상당수는 단순히 더 작은 펀드를 조성할 수 있지만, 그렇게 하지 않을 것입니다. 관리 비용이 많이 들고, 엄청나게 경쟁적인 환경에서 승리할 권리를 얻는 데 드는 비용이 훨씬 더 비싸다는 점을 감안할 때, 경제성이 제대로 작동하지 않습니다. 이러한 매니저들이 연간 가져가는 급여와 캐리의 가치를 고려할 때, 많은 사람들이 특히 GP 약정 및 더 많은 수익을 올릴 수 있는 다른 직업 대안을 고려할 때, 이 모든 것이 과연 가치가 있는지 의문을 품고 있습니다.

이러한 상황에 처한 동료들과 이야기를 나누면서, 그들은 LP로부터의 지원 부족에 좌절하고 있으며, 운영자, 창업자 또는 암호화폐 투자자로서 훨씬 더 많은 돈을 벌고 있는 동료들의 언급에 다소 실망하고 있습니다. 실제로, 신흥 매니저가 되는 것은 (다른 기업가적 노력과 마찬가지로) 성공 사례로 도약할 수 있을 때만 의미가 있습니다. 2025년에 호황을 누리는 시장이 이를 가능하게 만들 수도 있지만, 이러한 매니저들에게 막대한 자금이 유입되는 벤처 시장의 상당한 회복세를 보지 못한다면, 많은 회사가 문을 닫을 것이라고 생각합니다.

창업자, 공동 투자자 또는 LP로서, 당신은 이것을 의사 결정에 반영해야 합니다. 저는 회사가 리드 투자자로부터 투자 조건서를 받았지만, 해당 회사가 투자 유치 완료 전에 문을 닫을 것이라고 발표한 사례를 들었습니다 (네, 한 달도 채 안 되어). 저는 투자자 신디케이트의 상당 부분이 매니저들이 다른 일을 찾아 떠났기 때문에 활동하지 않고 도움이 되지 않는 다른 사례를 알고 있습니다. LP의 경우, 매니저가 캐리를 받을 가능성과 기간이 단순히 가치가 없다는 것을 깨닫고 경제적 이익 전체를 넘겨줄 수도 있습니다.

저는 항상 신흥 매니저와 그들이 벤처 생태계에 미치는 엄청나게 긍정적인 영향을 지지할 것이지만, 2025년은 우리 그룹의 많은 사람들의 기개를 시험할 것이라고 생각합니다.

4. 기술계와 Trump의 결별

저는 연말에 기술계와 Trump가 얼마나 빠르게 제휴했는지에 대한 많은 글을 보았으며, 내년에는 많은 직원들이 벤처 회사로 향할 것이라고 예상합니다.

1년 만에 (이전에는 생산성과 혁신 부족을 경멸하며 조롱했던) 벤처 커뮤니티의 정부에 대한 심취는 집착이 되었습니다. 이는 방어 분야에만 국한된 것이 아니라, 개인과 펀드 매니저들이 국가 기술 아젠다의 일원이 되기 위해 전력을 다하는 것을 보고 있습니다. 사우스 파크에서 운동복 차림으로 나누던 커피챗에서 웨스트 윙에서 정장 차림으로 진행하는 원탁 회의로의 전환은 꽤나 극명한 변화이지만, 저는 2021년 마이애미의 요트 파티에서 NFT 책을 홍보하던 암호화폐 업계 사람들과 똑같은 열정을 보고 있습니다.

정부 연구소 및 기관에서 기술 분야의 가장 위대한 혁신이 많이 촉발된 점을 감안할 때, 어쩌면 지금이 정부의 다음 황금 물결이 일어날 때일지도 모릅니다. 이러한 관계는 엄청나게 빠르게 나타났으며, 기술계의 자본과 전문성은 미국의 경제적 패권과 Trump의 유산을 더욱 확고히 할 잠재력이 있습니다.

하지만 저는 많은 투자자와 매니저가 여기서 결별 가능성과 그것이 기술 산업에 미칠 수 있는 영향을 제대로 반영하지 못하고 있다고 생각합니다. 다시 말하지만, 이는 확률이 아니라, 사적 및 공적 시장 기술 회사에 상당한 하방 위험을 내포한 과소평가된 가능성이라고 생각합니다.

저는 Trump의 전통적인 MAGA 지지층과 새로운 물결의 기술 전문가 간의 최근 이민 불일치가 Trump 지지자들의 다양한 측면 간의 불일치를 보여주는 단면이라고 생각하며, 이러한 균열이 스스로 해결될 수 있을지 확신이 서지 않습니다. 각 아젠다에는 서로 조화시키기 매우 어려운 요소들이 있으며, 어느 시점에는 Trump가 자신의 전통적인 MAGA 기반과 기술계 중에서 결정을 내려야 할 수도 있습니다. 저는 그가 그러한 결정을 어떻게 내릴지 판단할 만큼 그에 대해 잘 알지 못하지만, 그는 지금의 기술계 사람들보다 훨씬 오랫동안 충성했던 강력한 인물들과 매우 공개적이고 공격적인 결별을 한 적이 있지만, 그의 대중적인 지지 기반은 확고하게 유지했습니다.

이러한 일이 발생하면, 정말 터무니없는 멀티플로 거래되고 있는 최근의 공공 시장의 총아들에게 상당한 하락세가 나타날 수 있다고 생각합니다. 또한 벤처 친화적인 정책과 다른 보다 명백한 반혁신 노력에 대한 압력으로 이어질 수도 있다고 생각합니다 (Trump는 단호히 반세계화 주의자라는 점을 명심하십시오. 세계화 자체는 통신 인프라의 발전으로 촉진된 거대한 혁신이자 경제 확장 임금이었습니다).

저는 이것이 우리의 벤처 포트폴리오와 광범위한 혁신 환경에 미칠 수 있는 영향을 고려할 때 발생하지 않기를 매우 바라며, 여기서 논의한 다른 항목보다 확률이 낮다고 생각하지만, 그럼에도 불구하고 다가오는 해에 면밀히 주시할 것입니다.

5. 미국이 "비즈니스"로 복귀합니다.

저는 미국이 마침내 팬데믹 후유증에서 벗어나고 있으며 "비즈니스 복귀"를 위한 상당한 추진력을 보고 있다고 생각합니다.

저는 대부분의 고용주가 최소 주 4일 이상 출근하고 있으며, 심지어 일부 VC는 사무실에 없는 회사에는 자금을 지원하지 않겠다고 말하는 것을 보고 있습니다. 2021년에 "자신의 수요를 충족할 만큼 충분한 ESG 상품을 찾을 수 없을 것"이라고 말했던 동일한 자산 배분자는 이제 ESG 수요가 사실상 끝났다고 말합니다. 이 모든 것은 시대 정신이 다른 요인보다 돈을 버는 데 집중되어 있다는 것을 시사합니다. 이러한 행동에 대한 더 미묘한 사회적 신호도 있습니다. 미국의 가장 진보적인 도시와 주에서 수십 년 만에 (그리고 뉴욕, 뉴저지, 캘리포니아와 같은 민주당 텃밭에서 가장 극적으로) 정치적 지지가 우파로 크게 이동하는 것을 보았습니다. 제가 패셔니스타는 아니지만, 정장과 딱딱한 구두가 크게 부활했다는 말을 들었는데, 이는 미국인들이 전문적으로 보이고 싶어하거나 (적어도 다른 사람들이 그렇게 인식하기를 바란다는 것을 의미합니다.

이러한 모든 항목은 지난 몇 년 동안 확실히 유행에 뒤떨어졌으며, 이러한 부활이 단순히 문화적 격변인지, 약화되는 노동 시장의 기능인지, 아니면 장기적으로 지속되는 추세인지 판단하기가 어렵습니다. 이 모든 것은 지난 몇 년간의 원하는 시간, 원하는 방식, 원한다면 근무하는 재택근무 방식과 매우 대조적으로 보입니다. 추가 기업 친화적이고 신고수주의적인 관점으로 추가 이동하는 것일까요, 아니면 단순히 다른 사회적, 정치적, 경제적 요인에서 비롯된 일시적인 반응일까요? 솔직히 저는 전혀 모르겠지만, 이것이 우리가 현재 인정하는 것보다 운영 방식에 더 많은 영향을 미친다고 생각합니다.

고용주가 사무실로 복귀하기로 결정하는지 여부는 누가 우리 도시에 살고 어떻게 운영되는지에 엄청난 영향을 미칠 것입니다 (해당 직원의 정치적 및 자본 지원의 기능으로서). 저는 많은 도시가 약속한 사회적 역량에 제대로 대비되어 있지 않으며, 이전에 약속한 서비스의 포기 또는 급증하는 지방 정부 부채로 인해 극적인 사건이 발생할 수 있다고 생각합니다.

직업적으로, 저는 성과에 대한 훨씬 덜 공감하는 어조를 보았습니다. 학교 동료들은 고용주가 압박을 강화하고 있다고 말하며, 많은 사람들이 지난 몇 년보다 책임감과 결과에 대해 더 강경한 태도를 취하고 있는 것 같습니다. 저는 또한 이러한 사람들로부터 주요 기업계에서 워라밸이 인기를 잃고 있으며, 이러한 회사의 고위 간부들이 결과를 얻기 위해 밤샘 근무할 준비가 된 사람들을 옹호한다는 이야기를 듣습니다. 그렇게 할 준비가 된 사람들은 마치 챔피언십 수준의 팀에서 뛰는 것처럼 열정적으로 직업을 받아들이고, 열정이 덜한 동료들을 마치 벤치워머처럼 비웃습니다. 사무실에서 가장 열심히 일하는 사람이 되는 것이 이제 "쿨"하며, 이는 회사 내에서 인재를 채용하고, 개발하고, 유지하는 방식에 영향을 미칠 것입니다.

아마도 이러한 것 중 어느 것도 명백하지 않지만, 느껴질 만합니다. 한동안 노력하는 것이 멋있어 보이지 않았던 것 같습니다. 사람들은 기업의 사다리를 오르거나 거물이 되는 것이 아니라 부업을 하고 싶어 했습니다. 그들은 밤샘 근무를 위해 사무실로 출퇴근하는 것이 아니라 생활비가 저렴한 외딴 곳에서 오전 9시부터 오후 5시까지 근무하고 싶어 했습니다. 그들은 정장이 아닌 운동복과 운동화를 입고 싶어 했습니다. 아마도 이것은 일화적인 것이고, 아마도 일시적인 것이며, 아마도 관련이 없을 수도 있지만, 마치 국가적으로 1980년대에 보았던 기업의 성공에 대한 칭송처럼 비즈니스로 복귀하려는 지진과 같은 변화가 있는 것 같으며, 제 추측으로는 이것이 우리가 현재 생각하는 것보다 더 많은 방식으로 일하는 방식에 영향을 미칠 것입니다.

이것으로 저의 2025년 예측은 끝입니다. AI 선언문이나 저희 책에 대한 설교는 없고, 단지 앞으로 다가올 불확실성에 대해 고민하면서 씨름하고 있는 5가지입니다. 이러한 것들 중 실현되는 것은 거의 없거나 전혀 없을 수도 있지만, 저는 더 튼튼한 배가 더 강한 폭풍우를 견디고, 변동성의 정점과 골짜기를 헤쳐나가는 가장 좋은 방법은 가장 광범위한 잠재적 영향을 고려하는 것이라고 믿습니다. 그러한 사건에 대비하는 데 드는 비용은 적지만, 결국 실현된다면 크게 도움이 될 수 있습니다. 미래에 대비하는 우리의 능력은 항상 불완전하겠지만, 이것이 2025년을 맞이하여 여러분 모두에게 약간의 도움이 되어 올해 (그리고 그 이후의 해)를 최대한 활용하는 데 도움이 되기를 바랍니다.